加入WTO对中国期货市场的影响
期货日报 张天明
  入世对我国期货市场的影响是广泛且深远的。入世将从根本上改变我国商品生 产者、消费者、经营者的市场观念和消费倾向,影响他们对具体商品的态度及对 价格波动的预期,从而将给我国期货市场尤其是期货品种的运作带来重要影响。

  加入世贸组织是我国深化改革、参与全球竞争的必然选择。为适应这一选择 ,我国诸多产业正紧锣密鼓地进行结构性调整。例如,国家下调粮食总产,鼓励 发展质优高效农产品。开发质优、高效、深受市场欢迎的产品是未来商品市场发 展的总趋势,商品期货自然不能忽略这种趋势。加入世贸组织意味着市场的疆域 扩大了,市场风险也随之加大,市场对规避风险的要求将空前强烈,一些新的期 货品种会应运而生,一些原有的品种会日趋活跃。结合我国期货市场发展的状况 不难看出,目前对期货品种的认识正在悄然发生变化。

  过去,大小品种同时上市,相同品种重复交易的现象长时间存在,这从一定 程度上反映出人们对期货品种在认识上的混乱,市场人士没有真正形成判断期货 品种优劣的标准。正由于此,市场在无意识地发展中对品种进行自我淘汰,棕榈油、粳米、白糖、咖啡等品种由活到死,而关乎这些品种生与死的不是品种的大 小,而是运行中的信息垄断、商品垄断以致价格垄断现象。同时,交易所生存的 严峻现实赋予小品种更多的任务,致使市场在活跃交易与发挥功能之间失去了平衡,小品种得到不应有的平稳发展,大品种被长期冷落,这曾是期货品种运作中 的畸形现象,也是期货市场价值取向上的偏差。对大品种的呼唤,是我国期市发 展过程中的必然。较之小品种,大品种更能充分发挥价格发现、规避风险、促进 物流等基本功能。所以,调整后保留下来的大品种表明市场对期货市场价值及品 种开发方向的再定位。

  我国期市发展历经波折,给如何选择和运作期货品种提供了正反两方面的经 验,这些经验为在新的条件下选择和运作大品种提供了必不可少的参考。什么样 的品种符合市场未来要求呢?从市场对品种的自然选择中或许可以找到一些答案 。以棕榈油为例,作为一个纯粹依靠进口的产品,在我国市场不完全开放的情况 下,它不能成为优良的期货大品种。因为市场主体结构不完整容易造成某些主体 对信息的垄断,从而导致对价格的垄断。胶合板也属同类。

  过去,人们以中国特色的视角理解接受国内期市出现的一些现象,不理解国 内外相关期货价格趋同性、连动性的意义,一味强调价格运行的自我风格,并以 此为价格垄断作解脱。“影子咖啡”、“影子铜”成为讥讽的对象。现在情况有了变化,人们不再讥讽“影子铜”、“影子大豆”了,相反,人们对“影子”品种宠爱有加。可以预见,加入世贸组织后,一些新的“影子”品种会出现,“影子”现象将成为潮流。当然,届时“影子”的性质也会有所变化,价格变动不再 表现为对国际市场的盲从,而是你中有我,我中有你。

  在大市场观念形成之后,市场人士的操作思想已发生变化,已接受和选择与 国际市场有趋同、连动关系的品种作为参与对象。此外,从农产品供求形势看, 质低产品供过于求,质优产品供不应求,充分显示出我国农产品市场发展的潮流 ,当前的结构调整正是针对这一潮流的。相信加入世贸组织后,商品市场的潮流 将进一步显现,不符合潮流的品种将日渐式微。当前,期货品种的开发必须围绕 这一潮流战略进行,否则,开发品种的工作将事倍而功半,并将直接影响到期货市场对国民经济的积极作用。

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