【正 文】
加入ＷＴＯ会给中国证券市场带来许多的机遇，同时也提出了很严峻的挑战，所谓机遇呢，就是它为我们创造了一个证券市场的规范化、市场化、国际化的重要契机。所谓挑战，就是我们当前的证券业、证券市场还有很多方面不适应走向国际的要求。
第一：中国的上市公司虽然这几年发展非常快，证券市场总体来说发展非常快，但总的规模还比较小，到４月底全国的证券市场一共发行Ａ股９４１支，Ｂ股１０８支，从市场上筹集的资金是４５００亿，全部股票比市价总值是３７０００亿，流进股的市价总值是１１８００亿，这个规模同美国比较起来小得多了。
比方说我们全部股票的流通数字只有３７０００多亿，占国内ＧＤＰ总值的不到４０％，其中流通股的世界总值只有１１８００亿，只占ＧＤＰ的１４％，而美国１９９８年底达到１５０％。流通股在国内生产总值中的比重，我们要小得多，这是规模比较小。
第二：我们的股权设计不合理，我们的股权设计是设立国家股、法律股、公众股和外资股，其中公众股和外资股能流通而国家股和法律股不能流通。如果不设外资股的话，那么流通的公众股只占３１．８％。所占比重比较小。
这种股权设计是很不合理的，无论对上市公司的运作还是对广大股民的心理压力都是非常大的，去年十五届十中全会提出要逐步减小国有股的市场比重，这对市场来讲无疑是一个大的压力。
第三：中国的证券市场还不够规范，这次朱（金＋容）基总理答记者问时专门提出，中国的证券市场虽然成绩较大，但是很不规范。这种“不规范”，首先是政策的不规范，我们在政策上有许多不规范的方面。
第四：我们的上市公司总体来讲还是不错的。应该说上市公司是国内企业中高质量的企业，但是上市公司的素质又是参差不齐的，有的公司素质不错，有的公司素质很差，目前有一批公司，连续亏损。而且近几年，这些上市公司的亏损面临逐步扩大的趋势，许多公司只比较重视筹资而不大重视改制，只要筹集到资金，就认为是万事大吉了，没有着力去改制。所以许多公司在企业内部的管理方面还保留着原来国有企业的不少经营方式，有些公司内部管理体制不完善，所谓心伤脑未伤的矛盾相当大。
目前有部门规定，在有条件的情况下，董事长和党委书记可以由一个人来担任。但这里头也发生问题，究竟是按董事长的标准来挑选党委书记呢，还是以党委书记的标准来挑选董事长。总之，上市公司的素质参差不齐，一部分公司素质比较低是制约着我们证券市场均衡发展的一个重要因素。
第五：按中国现行规定，中国的证券主要与保险业、银行、信托业分业经营，分行管理，这就大大束缚了国内的资金流通，同时也束缚了国内保险业、银行业各自的经营范围和业务的开展。和国外比较起来，中国的金融业包括证券业在内的活动范围受到很大的限制，也就是说，中国目前的证券市场上机构投资者的比重比较小。
到近期为止，全国的注册股民已有４千多万，其中机构投资者只有２０多万。我国现在每户注册资本都比较少，机构投资比例小。
第六：政府对股市的影响还比较大，有人把中国的资本市场比做政策市场，就是市场受到政策的影响比较大。这个现在正有所改变，也就是政府对市场的影响有弱化的倾向，而市场的力量正在逐渐加大。
但政策对市场的影响还是比较大，而且可以明显地感觉到。比方说，去年的所谓“５．１９”行情，看起来好像是市场法制的一种力量，实际上是政策起了很大的作用。
第七：目前在中国的资本市场上，还没有外资进入，外资没有进入Ａ股市场。Ａ股和Ｂ股是隔离的，目前Ａ股的走势比较好，可是Ｂ股长期处在疲软的状态。
有些Ｂ股的股价，比同一公司的Ａ股价差好几倍。这种情况使我们再想用Ｂ股来筹集资金就十分困难，Ｂ股发行困难，配送也困难，这同样是摆在我国证券管理部门面前的一个问题。
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